Топ-20 наиболее перспективных акций России

Эмитент

Инвестиционная идея

Инвесткомпании, отметившие акции в числе наиболее перспективных

Ожидаемый рост цены*

Риски и иные факторы, на которые следует обратить внимание

1-е полугодие 2023 года

2023 год

3–5 лет

VK

Реорганизация в ПАО. Уход иностранных конкурентов. Востановление рекламного рынка. M&A-активность

«ИВА Партнерс»

15

80

150

Уход эмитента с публичных торгов вместо трансформации в ПАО

АФК «Система»

Компания совершила ряд крупных приобретений в 2022 году и продолжает развитие в этом направлении. Потенциально может приобрести активы IKEA, что будет способствовать росту фундаментальной стоимости бизнеса

ПСБ

10

69

н/у

Активы компании могут показать финансовый результат хуже, чем ожидается

«Полиметалл»

Второй по добыче золота и основной производитель серебра в России. После сильнейшей распродажи акций иностранцами капитализация компании выглядит неоправданно заниженной, что создает хороший потенциал для восстановительного роста. Возобновление выплат дивидендов может стать сильным драйвером для роста акций

«Финам»

н/у

66

н/у

Положение нерезидента, вынужденного соблюдать санкции Великобритании, ограничивает реализацию драгметаллов, добываемых в России. Первичный листинг на LSE, большой free float с большой долей иностранцев оказывает давление на котировки

Сбербанк

Возврат к прибыльности и к выплате дивидендов по итогам 2022 года и в 2023 году. Возврат к прибыльности на уровне 2021 года дает форвардную дивидендную доходность около 30 руб. на обыкновенную акцию

«Альфа-Капитал», БКС, «ИВА Партнерс», ПСБ, «Финам»

28

64

180

Сокращение нормы дивидендных выплат в пользу сохранения денежных средств внутри компании. Ухудшение экономической ситуации в середине года. Отсутствие отчетности эмитента в полном объеме. Риски санкций на отрасль

Yandex

Разделение бизнеса. Сохранение темпов роста бизнеса в РФ. Смена управленческой команды

«ИВА Партнерс»

10

60

100

Уход эмитента с публичных торгов вместо трансформации в ПАО

«Газпром»

Ставка на снижение политической напряженности и возврат к поставкам газа в ЕС в полном объеме через Польшу и ГТС Украины

«ИВА Партнерс»

3

56

118

Реализация политики ЕС по отказу от газа из РФ. Высокие затраты на реализацию инфраструктуры для доставки газа новым потребителям

«Газпром нефть»

В текущих условиях смотрится достаточно выигрышно за счет большей ориентации на внутренний рынок и сравнительно низкой зависимости от экспорта. Для минимизации санкционного давления экспортные потоки будут перенаправлены в Азию. Дополнительный бонус — стабильная выплата дивидендов акционерам

ПСБ

11

56

н/у

Ввод эмбарго на нефтепродукты может поставить под угрозу маржу переработки компании; возможное усиление санкций Запада в адрес компании как дочерней структуры «Газпрома»

Positive Technologies

Компания выигрывает от ухода зарубежных игроков из РФ, рост маржинальности, низкая долговая нагрузка, планируется выход на международные рынки, органический рост за счет наращивания клиентской базы и продаж лицензий на ПО собственной разработки. Единственная в секторе ИТ платила дивиденды в 2022 году, единственная компания из сектора ИТ с акциями в российском правовом поле

«ИВА Партнерс», ПСБ, «Финам»

16

52

250

Небольшая доля рынка, высокая конкуренция, низкий free float, перспективы роста дивидендных выплат невелики. Поглощение эмитента со стороны госкомпаний

«Магнит»

Компания продемонстрировала хорошие операционные и финансовые результаты в 2022 году. Большой запас денежных средств на балансе дает надежду, что компания может направить их на выплату дивидендов. Помимо этого «Магнит» активно осваивается в регионах, где у него уже выстроены логистические цепочки

БКС, ПСБ

11

49

н/у

Снижение доходов населения. Проблемы с импортом продукции. Усиление конкуренции с другими крупными сетями

Ozon

Компания продолжает рост с темпами под 80% г/г, в прошлом году впервые достигла положительной рентабельности по EBITDA благодаря увеличению закупок товаров по параллельному импорту. Компания активно расширяет присутствие в регионах РФ, а также в Китае и Турции

«Альфа-Капитал», «ИВА Партнерс», ПСБ

23

45

200

Снижение доходов населения. Проблемы с импортом продукции. Усиление конкуренции с другими крупными сетями. Иностранная юрисдикция ограничивает возможности акционеров. Падение рентабельности при невозможности привлечения новых средств в капитал

Globaltrans

Санкционные риски, поскольку основная деятельность сосредоточена на территории России. У Globaltrans низкая долговая нагрузка, высокий чистый денежный поток и высокая операционная эффективность. В случае если менеджмент решит перерегистрировать компанию в России, Globaltrans сможет вернуться к выплате дивидендов

ПСБ, «Финам»

19

44

н/у

Зарубежная регистрация и сложности с возобновлением дивидендных выплат и байбэка. Сильное снижение ставок аренды вагонов. Отказ менеджмента произвести редомициляцию с Кипра в дружественные страны или Россию

ММК

Компания максимально ориентирована на внутренний спрос, бенефициар мер поддержки строительного сегмента, инфраструктурных проектов. Возврат к рентабельности экспорта. Отсутствие долговой нагрузки. Потенциальный возврат к дивидендным выплатам

«ИВА Партнерс», «Альфа-Капитал»

18

44

83

Отсутствие финотчетности, дополнительные инвестиционные расходы. Снижение добычи и продаж с одновременным ростом затрат в связи с разрушением цепочки поставок качественной техники для нужд отрасли

TCS Group

Компания смогла избежать прямых санкций и остаться прибыльной в текущем году благодаря широкой диверсификации бизнеса и правильной оценке кредитных рисков. Ожидаем в этом году восстановления финансовых показателей

ПСБ

26

41

н/у

Возможное усиление санкционного давления на российский банковский сектор со стороны западных стран. Ухудшение качества заемщиков. Снижение чистой прибыли из-за необходимости создания новых резервов

«Сургутнефтегаз» ап

Благодаря наличию огромной «валютной кубышки» бумаги являются хорошей защитой от ослабления рубля

ПСБ

17

40

н/у

Крепкий рубль. Отсутствие актуальной информации касающейся текущего состояния валютных депозитов

«Норникель»

«Норникель» является важным элементом мировых производственных цепочек, что минимизирует риски введения санкций. Рост инвестиционной программы снизит дивидендную доходность акций, однако позволит компании сохранить и расширить присутствие на рынке

«Финам»

н/у

33

н/у

Снижение дивдоходности. Риски аварийности. Рост затрат на перестройку логистики поставок и географии экспорта. Чрезмерное укрепление рубля. Неопределенность в отношениях с «Русалом» после истечения акционерного соглашения

ROS AGRO

Реорганизация в ПАО. Развитие проекта по экспорту продукции в Китай. Рост мировых цен на продукцию сельского хозяйства

«ИВА Партнерс»

9

32

н/у

Расширение санкционного давления на РФ и на продукцию эмитента

«Полюс»

Высокие цены на золото, ожидания возврата к дивидендным выплатам, нормализация операционных результатов. Защита от ослабления рубля и ставка на рост золота в текущем году. Компания остается лидером отрасли благодаря тому, что имеет самые низкие производственные затраты. Есть вероятность, что «Полюс» вернется к выплате дивидендов

«Альфа-Капитал», ПСБ

19

32

н/у

Налоговое регулирование высокомаржинального бизнеса. Снижение цен на золото из-за резкого разворота политики ФРС. Усиление санкционного давления на золото российского происхождения

«ФосАгро»

Как мировой лидер в производстве высокосортного фосфатного сырья компания практически неуязвима для санкций. Высокие цены на удобрения и их дефицит обеспечивают хорошие результаты. Компания реализует сильную дивидендную стратегию с двузначной доходностью акций

«Финам»

н/у

27

н/у

Рост фискальной нагрузки после введения экспортных пошлин на удобрения. Риски государственного регулирования в виде «заморозки» внутренних цен, обязательных объемов поставок на внутренний рынок и ограничений объемов экспорта

Мосбиржа

Бизнес Мосбиржи проявляет неплохую устойчивость в нынешних кризисных условиях. В долгосрочной перспективе Мосбиржа даже может в определенной степени выиграть от санкций в отношении российского финансового сектора, еще больше усилив свои позиции в качестве главной площадки для торговли российскими ценными бумагами. Объемы торгов в 2022 году выросли, несмотря на уход большинства нерезидентов. Это доказывает устойчивость бизнеса компании

ПСБ, «Финам»

14

26

н/у

Санкции в отношении НКЦ. Невысокие объемы торгов на валютной секции и рынке акций. Существенное давление на российские финансовые рынки и показатели Мосбиржи оказывают высокая геополитическая напряженность и неопределенность касательно восстановления экономики

«Русал»

Благодаря открытию экономики Китая спрос на алюминий должен увеличиться

ПСБ

10

26

н/у

Ухудшение финансового состояние компании из-за сокращения поступлений дивидендов от «Норникеля». Снижение цен на алюминий. Падение премии за поставку алюминия